BABA 在负面情绪中仍拥有高现金流，若实现复苏可带来 10% 回报，风险与市场相当。

下一个标的是阿里巴巴。过去五年该股波动极大，先是因人工智能而大涨，后又因人工智能和资本支出而回落。我们最近在分析视频中讨论过这一点。我修正了对阿里巴巴股票的评价，因为五年前做出的承诺根本没有兑现，因此现在剩下的只有关于人工智能的承诺。他们发布新模型和更好的模型等等。这很好，但定价非常低，这意味着这些模型之间很可能会展开价格战。如果你拥有这些模型，为了以如此低的价格运营，你需要有竞争优势。你需要能够组装起来并利用人工智能赚钱的东西。这是每个大型云服务提供商的梦想，而世界上只有一家公司拥有它，那就是腾讯。他们在一个综合应用里集成了社交、通讯、营销、游戏和支付系统，而阿里巴巴不幸没有。这只是个比较，没有别的意思。因此，他们可以大力投资，但如果无法落地，他们只是为别人落地降低成本，这对互联网服务提供商相对于用户构成风险，比如利用互联网力量的微软公司。对于电子商务，没有真正的竞争优势；投资很多，利润率却在下降。他们并没有在中国国内扩张。承诺是更好的客户和不断增长的利润率。没有国际趋势，竞争激烈，像Timo之类的公司，欧洲的监管，还有人工智能。它的价格会是多少，盈利能力会怎样？所以，肯定有一些价值，但要投资阿里巴巴，我需要它非常便宜，可能比过去更便宜。所以，这是一个冒险的赌注，不是真正值得追求的东西。现在，如果价格跌到个位数，我们会重新考虑这件事。